10月28日晚，万华化学(600309)公告，2024年前三季度营业收入1476.04亿元，同比增长11.35%；净利润110.93亿元，同比下降12.67%。其中，第三季度实现盈利收入505.37亿元，同比增长12.48%；净利润29.19亿元，同比下降29.41%。

  目前，万华化学主营业务为聚氨酯、石化、精细化学品及新材料的研发、生产和销售，基本的产品包括二苯基甲烷二异氰酸酯（MDI）、甲苯二异氰酸酯（TDI）、聚烯烃弹性体（POE）等。其中，MDI和TDI是万华化学聚氨酯板块的核心产品。

  具体来看，前三季度，万华化学聚氨酯系列新产品实现出售的收益542.45亿元，石化系列新产品和LPG贸易实现出售的收益619.78亿元，精细化学品及新材料系列新产品实现出售的收益199.99亿元。万华化学表示，报告期内公司部分产品价格同比下降，但主要原材料价格持续保持高位，同时三季度公司烟台、欧洲主要装置集中检修，导致利润同比下降。

  今年以来，多种化工品市场经历震荡，MDI市场也受一定的影响。万华化学披露，2024年三季度，公司主要的组成原材料纯苯均价为8442元/吨，同比上涨13.06%；5000大卡动力煤均价752元/吨，同比下跌1.96%；丙烷CP均价592美元/吨，同比上涨25.16%；丁烷CP均价577美元/吨，同比上涨24.35%。

  价格方面，2024年三季度，聚氨酯业务下游需求偏弱，部分产品价格呈现回落走势。其中，纯MDI产品需求不振，下游成品库存高企，行业内卷加剧，三季度市场均价在19500元/吨左右；聚合MDI产品需求略有好转，外销市场保持稳定，三季度市场均价在17800元/吨左右；TDI市场需求较弱，三季度市场均价在13500元/吨左右；聚醚三季度市场均价在8700元/吨左右。

  值得注意的是，前三季度MDI市场出口方面呈增长态势，中国海关数据显示，截至今年9月，中国聚合MDI出口量9.49万吨，同比增长27.3%，环比增长8.7%。2024年1-9月，中国聚合MDI累计出口量90.45万吨，同比增长5.7%。增长主要是来自于美国、荷兰、韩国和阿联酋的进口增量贡献。

  华鑫证券觉得，随着金九银十的到来，化工行业有望进入一年中最好的需求旺季。2024年供需错配下，底部特征已经显现，在行业逐步进入旺季之时，部分细分子行业龙头具备投资机会。继续建议关注竞争格局清晰稳定，且具备产业链完善和规模扩张带来超强成本优势的细分子行业龙头投资机会。

  从公开信息来看，近期万华化学相继有重点项目建设进展。10月25日，万华化学公示了福建MDI技改扩能项目，万华化学拟将福建工业园80万吨/年MDI装置基础上将缩合单元、光化单元、分离单元技改扩能至150万吨/年MDI产能，配套相关原料生产装置。

  今年9月26日，万华化学（福建）有限公司48万吨年EDC改扩建项目环境影响评价第一次公示；9月20日，万华化学集团股份有限公司年产3800吨香酮项目环境影响报告书征求意见稿公示。

  此外，万华化学当前正加紧在新能源领域布局。今年10月16日，万华集团董事长廖增太在第六次中国—中东欧国家地方领导人会议曾公开表示，万华致力于将宝思德化学打造成为欧洲最存在竞争力的聚氨酯制造基地和欧洲电池材料制造中心。

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